飼料價(jià)格下降 雞蛋期價(jià)整體上漲

雞蛋期貨于2013年11月8日在大連商品交易所上市，該品種的上市對(duì)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)有重大意義。雞蛋期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)成交較為活躍，雞蛋波動(dòng)幅度 也較大。11月中旬，受到東北大雪和部分地區(qū)霧霾天氣的影響，雞蛋期貨主力合約價(jià)格大幅攀升，從最低點(diǎn)3932元/500公斤上漲至4196元/500公 斤;12月中旬受到禽流感影響以及現(xiàn)貨價(jià)格高位回落，JD1405從最高4196元/500公斤下跌至3933元/500公斤。經(jīng)過(guò)前期的大漲大跌，近日 雞蛋期貨低位盤旋。

成本下降

2014年蛋雞飼料成本較2013年小幅下降。蛋雞產(chǎn)蛋高峰期飼料主要成分是豆粕、玉米、預(yù)混料、石粉等等，按組成成分計(jì)算，豆粕的比例約為 22%，玉米的比例約為65%，預(yù)混料占5%，石粉占8%;按成本計(jì)算，豆粕成本約占32.3%，玉米成本約占54.86%，預(yù)混料成本約占9.2%，石 粉約占3.67%。

全球大豆預(yù)期豐產(chǎn)，豆粕成本或?qū)⒋蠓陆?。?jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2013年12月份供需報(bào)告預(yù)測(cè)，2013/14年度全球大豆產(chǎn)量將較上一年度增長(zhǎng) 1692.2萬(wàn)噸，至2.85億噸，同比增長(zhǎng)5.94%。其中美豆增產(chǎn)610萬(wàn)噸，至8866萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.88%;阿根廷大豆增產(chǎn)520萬(wàn)噸，至 5450萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.54%;巴西大豆增產(chǎn)600萬(wàn)噸，至8800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.82%。從需求方面來(lái)看，預(yù)計(jì)2013/14年度全球大豆需求 量為2.71億噸，同比增長(zhǎng)4.86%。在供給增速大于需求增速的情況下，預(yù)計(jì)本年度全球大豆期末庫(kù)存將增加1043.2萬(wàn)噸，至7061.5萬(wàn)噸，同比 增長(zhǎng)17.33%。庫(kù)存消費(fèi)比方面，本年度大豆庫(kù)存消費(fèi)比將較上一年度大幅增加至26.07%，上一年度為23.29%。

由于預(yù)期大豆產(chǎn)量大幅增加，市場(chǎng)已對(duì)2014年豆粕價(jià)格作出初步預(yù)估。截至12月27日，M1401收盤價(jià)為3738元/噸，M1403收盤價(jià) 為3617元/噸，M1405收盤價(jià)為3385元/噸，M1407收盤價(jià)為3275元/噸，M1408收盤價(jià)為3291元/噸，M1409收盤價(jià)為 3238元/噸，M1411收盤價(jià)為3195元/噸，M1412收盤價(jià)為3180元/噸;這種反向排列已經(jīng)說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格看跌。

玉米連續(xù)增產(chǎn)抑制現(xiàn)貨價(jià)格。從2009年以來(lái)，我國(guó)玉米產(chǎn)量連續(xù)4年增產(chǎn)，截至2012/13年度，全國(guó)玉米產(chǎn)量為2.08億噸。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù) 測(cè)，2013/14年度全國(guó)玉米產(chǎn)量將達(dá)到2.15億噸，同比增長(zhǎng)3.18%。需求方面，2012/13年度全國(guó)玉米需求量約為1.89億噸，預(yù)計(jì) 2013/14年度全國(guó)玉米需求量約為1.958億噸，同比增長(zhǎng)3.76%。但是由于期初庫(kù)存以及進(jìn)口量大幅增加，預(yù)計(jì)本年度玉米期末庫(kù)存將達(dá)到9391 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.4%，庫(kù)存消費(fèi)比將由2012/2013年度的37.59%上升至47.97%。供給大幅寬松將抑制玉米價(jià)格，但是受到國(guó)家收儲(chǔ)政策 的影響，玉米現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限，預(yù)期本年度玉米現(xiàn)貨價(jià)格將在1.1~1.3元之間波動(dòng)，期貨價(jià)格以弱勢(shì)震蕩為主。

蛋價(jià)有望上漲

行業(yè)大幅虧損，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性不高。2013年4月份的H7N9禽流感導(dǎo)致雞蛋價(jià)格大幅下降，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格最低下跌到2.8元/斤，下半年雞 蛋價(jià)格走勢(shì)平平，原因主要來(lái)自三個(gè)方面：一是上半年的人感染H7N9禽流感并未大量撲殺蛋雞，沒(méi)有出現(xiàn)雞群大量撲殺;二是H7N9后，部分養(yǎng)殖企業(yè)認(rèn)為雞 蛋價(jià)格會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，紛紛加大補(bǔ)欄量;三是三季度以后，由于養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)欄積極性較低，上游孵化企業(yè)將種蛋作為商品蛋出售，增加了市場(chǎng)供給。與雞蛋價(jià) 格低相對(duì)應(yīng)，由于大豆供應(yīng)緊張以及豆粕需求旺盛等原因，2013年豆粕價(jià)格一直高位運(yùn)行，豆粕價(jià)格最高上漲至4500元/噸，豆粕價(jià)格大幅上漲使得飼料成 本增加，最終導(dǎo)致當(dāng)年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)大幅虧損，平均虧損為3元/只，由于前期養(yǎng)殖一直處于虧損狀態(tài)，因此養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)欄積極性比較低，從雞苗的訂單來(lái)看，去 年此時(shí)雞苗訂單已到第二年3月份以后，今年的雞苗訂單只延遲至1月份;從雞苗價(jià)格來(lái)看，今年主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗價(jià)格在2.5元/只左右，去年為3.2元/只左 右。肉雞養(yǎng)殖情況更為嚴(yán)重。

整體來(lái)看，明年家禽養(yǎng)殖存欄量不容樂(lè)觀，蛋雞存欄量下滑將減少雞蛋的供給，進(jìn)而有利于雞蛋價(jià)格上漲。

下游需求逐步恢復(fù)

長(zhǎng)期來(lái)看，雞蛋需求與人口數(shù)量、人均收入水平息息相關(guān);短期來(lái)看，雞蛋消費(fèi)量與風(fēng)俗習(xí)慣、季節(jié)因素、疫情狀況等因素有關(guān)。

隨著我國(guó)城市化水平的提高、人均收入水平的增加和人口數(shù)量的增長(zhǎng)，雞蛋消費(fèi)量仍有一定的上漲空間。從1997年開(kāi)始，我國(guó)城市人均雞蛋消費(fèi)量達(dá) 到飽和水平，人均每年購(gòu)買雞蛋約為11千克，農(nóng)村人均每年消費(fèi)量較低，約為5.9千克。2000年以來(lái)，我國(guó)人口數(shù)量增速放緩，但仍在增長(zhǎng)。截至2012 年，我國(guó)城市化水平已經(jīng)超過(guò)50%，雖預(yù)計(jì)未來(lái)幾年變化步伐將放緩，但仍有一定的提高空間。長(zhǎng)期來(lái)看，雞蛋需求量將繼續(xù)增長(zhǎng)。

短期來(lái)看，2013年雞蛋消費(fèi)量降低主要有兩方面的原因，一方面是禽流感的影響，人感染H7N9禽流感給人們心里蒙上了一層陰影，部分居民減少 了對(duì)雞蛋的消費(fèi);另一方面，由于中央政府加強(qiáng)對(duì)公款吃喝、公務(wù)員“三公”消費(fèi)等的監(jiān)控，也在一定程度上制約了雞蛋的消費(fèi)。禽流感終將成為過(guò)去，外力的打壓 仍難戰(zhàn)勝消費(fèi)的內(nèi)生增長(zhǎng)，2014年雞蛋消費(fèi)或?qū)⑿》岣摺?/p>

由于基本面與波動(dòng)周期重疊，所以蛋價(jià)或?qū)⑸闲?。從上面的分析我們認(rèn)為，2014年雞蛋供給必將減少，需求有望小幅增加，這或?qū)⑼苿?dòng)雞蛋價(jià)格上 漲。此外，2000年以來(lái)，雞蛋價(jià)格經(jīng)歷了4個(gè)完整的周期，第一個(gè)周期是2000年1月份至2003年6月份，第二個(gè)周期是2003年7月份至2006年 6月份，第三個(gè)周期是2006年7月份至2009年7月份，第四個(gè)周期是2009年8月份至2012年7月份，這幾個(gè)周期有兩個(gè)共同的特點(diǎn)：其一是經(jīng)歷的 時(shí)間大約是三年;其二是都與通貨膨脹的周期相對(duì)應(yīng)。但是，受到禽流感的影響，從2012年8月份開(kāi)始的第五個(gè)周期中途被打破，只持續(xù)一年左右的時(shí)間。因 此，禽流感過(guò)后，雞蛋價(jià)格變動(dòng)的周期仍將延續(xù)，因?yàn)樵斐蛇@種周期性波動(dòng)的原因是蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的特征和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律共同決定的，短期內(nèi)很難發(fā)生改變。

2014年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的養(yǎng)殖效益將明顯提高。前文分析預(yù)期2014年雞蛋價(jià)格上漲，飼料成本下降，飼料成本與雞蛋價(jià)格之間變動(dòng)方向出現(xiàn)背離， 而且這種背離短期內(nèi)很難改變，因?yàn)檫@是由蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)和大豆產(chǎn)業(yè)、玉米產(chǎn)業(yè)各自的產(chǎn)業(yè)特征所決定的。首先，蛋雞產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度低、產(chǎn)業(yè)龐大、參與者眾多， 幾乎是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，更重要的是該市場(chǎng)是一個(gè)嚴(yán)重缺乏組織性的市場(chǎng)，因此，飼料成本向雞蛋價(jià)格傳導(dǎo)不暢;豆粕方面，壓榨大豆主要依靠國(guó)外進(jìn)口，國(guó)內(nèi)根 本沒(méi)有定價(jià)權(quán)，玉米經(jīng)過(guò)國(guó)家多年不斷提高收儲(chǔ)價(jià)格，呈逐年上漲趨勢(shì)，這種保護(hù)價(jià)嚴(yán)重缺乏市場(chǎng)性，這一系列原因?qū)е码u蛋價(jià)格與飼料成本之間相關(guān)性極差，也是 預(yù)期2014年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)養(yǎng)殖效益將明顯好轉(zhuǎn)的重要依據(jù)。

通過(guò)前面的分析，可以得出以下結(jié)論，2014年度蛋雞養(yǎng)殖高峰期飼料成本將有所下降，雞蛋價(jià)格有望上漲，全年蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖效益將明顯好轉(zhuǎn)。